2018政府工作报告透露玄机:八大板块有望成今年重点

时间:2018-03-15 13:37 点击: 黑马营

  黑马营3月15日讯:2018故事走势如何?2018政府工作报告透露哪些投资机会?据悉,3月5日,2018年政府工作报告发布,内容丰富翔实。本文试图透过该报告,对货币政策和行业政策的走向进行把握,并对未来一段时间内的投机机会进行研判。

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  总量目标平稳,结构改革是看点

  总量目标预计平稳。从近一年来的宏观经济总量指标上看,2017 年全年国内 GDP 增速 6.9%,也是自 2010 年以来首度出现回升。同时,从投资、消费等经济增长的主要驱动力指标上看,中期总量指标仍将维持平稳水平。在目前总量因素大致平稳的背景下,我们认为总量目标出现大幅修正的可能性并不高,“稳增长、调结构、防风险”三大任务当中仍将以后两者为主导,除 M2目标或将出现一定修正外,其余各主要经济目标数值或将继续与去年持平。

  结构性改革将成为本次两会的最主要看点。作为贯穿我国 40 年来高速增长的一条主线,改革始终是历次两会的一个重心。改革本质上是促使要素以新的方式进行结合。我们认为,在总量目标不发生大的改变的情况下,投资、消费及外部性因素三个层面的结构性改革仍将继续向前推进,这也形成了今年两会的最主要看点。

  从投资领域看,在《报告》中,财政政策的取向依旧是“积极”,但更加强调“聚力增效”,赤字率拟按 2.6%安排,低于市场预期,也比去年预算低0.4 个百分点。这就意味着,若盘活的存量资金没有大幅增加,要确保赤字率不扩张,财政支出节奏或放缓,对流动性的支撑或减弱。

  两会热点怎么投?金融机构改革利好大银行

  两会上提出:统一监管是大方向。近年来,随着金融机构业务多元化的兴起,跨行业的融资链条增加,在规避监管的同时也直接放大了金融风险。自金融危机以来,银行理财开始呈现爆发式增长。尽管在近期强力监管之下,理财产品增速已经下降至 0 附近,但目前仍保有接近 30 万亿的存量。我们认为,统一监管正是针对这一现状而提出的。

  因此,2017 年年末出台的资管新规已经对理财产品提出了净值化管理的要求。一方面,大型银行仍可以采用结构化存款、大额存单等手段对保本型理财产品予以替代,严监管对其负面冲击边际上弱于其他类型金融机构。另一方面,我们也通过上市银行2017 年半年报数据情况简单观察了非保本型理财与银行风险资产比例的关系,不难看到,通常情况下,银行规模越大,则非保本型理财占比越小,相应地其在监管中资产端所受到的压力也就更小。

  乡村振兴带来消费升级

  两会在政策上提到了高度重视乡村振兴。党的十九大报告也将乡村振兴战略确定为实现“两个一百年”奋斗目标的一项重大战略举措。另外,2018 年元旦后的中央农村工作会议对乡村振兴战略进一步落实,确定重点关注土地制度改革等领域;持续深化农业供给侧改革;加速推进农业现代化等问题。

  消费升级、土地流转和农业现代化是我们看到的从两会政策中传递出来的主要投资机会。我们认为,乡村振兴相关的投资机会主要在三个方面:一是扶贫将对人均收入改善带来重大影响,从而使得消费升级动能持续。历史统计表明,贫困率每降低 1 个百分点,对应农村人均可支配收入增加 2.6 个百分点。而农村居民人均可支配收入每提升 1 个百分点,全国人均可支配收入对应提升 0.76 个百分点。我们预计到 2020 年前,我国将处于人均收入增速与 GDP 增速差值的走阔期,白酒、葡萄酒、软饮料、商用车、冷冻水产品、医药医疗等弹性较大,年均消费增速将因此分别提升7.18、7.50、4.32、5.60、4.00、3.91 个百分点,相关板块有望充分受益。

  二是土地流转的价值释放。乡村振兴战略和农村工作会议上将土地制度改革作为重点内容,今后的土地确权、土地流转面积的增速将加快。确权进度加快+土地流转面积逐年提升=土地流转市场定价趋向合理,有土地储备的公司有望迎来新一轮的资产价值重估。

  三是农业现代化使得光伏农业、旅游农业蕴育着超速增长的机会。加速推进农业现代化的背景下,光伏农业、农村电商、乡村旅游等农村新业态极具发展潜力,光伏相关和现代庄园相关企业值得重点关注。

  环保是历年攻坚战

  近三年环保板块在两会前和两会后均有超额收益。自 2010 年起至 2017 年,中信三级子行业环保在两会前一个月普遍上涨,且除 2011、2016 年外均跑赢大盘,相对沪深 300 指数的平均超额收益率 8.66%。重点关注大气治理和水污染防治方面的投资机会:(1)大气治理。2018 年度全国环境保护工作会议明确了新的大气污染防治目标,蓝天保卫战备受关注;重点关注直接受益于大气污染防治的相关环保个股以及受益于环保限产的煤炭、钢铁、有色、化工等周期类板块。

  (2)水污染防治。2015 年颁布的《水污染防治行动计划》(水十条)明确了城市污水处理的责任主体和具体目标。2018年两会继续提及这一方向,要继续加强推进力度。此外,环保项目在财政部 PPP 项目管理库中占比近 30%,而污水处理则是环保类 PPP 项目的主要细分方向之一。在“水十条”和 PPP 模式的双重催化下,水环境治理市场规模大,尤其是工业废水领域,改造投资额有望持续提高,值得重点关注。

  医保支付标准带来仿制药机会

  医疗改革是两会传统热点,每年两会前后有超额收益。医疗改革作为关系到国计民生的问题,在两会 10 大热词中常年上榜。医疗改革对医药板块的影响较复杂,主要取决于当年两会颁布相关政策的改革力度与市场预期的偏差。

  2018 年两会期间或之后若出台医保支付标准,或给仿制药企业带来投资机会。对于医药行业来讲,一致性评价是最重要的供给侧改革,主要为了提升药品有效性,提高药品的内在品质,淘汰不合格药物。从批准文号数量的角度来看,我国仿制药批文占到了全部药品批准文号的 95%。然而,国内仿制药行业长期面临着质量低下、重复率高、生产企业过多的问题,同一种药品有上百家企业仿制且药品质量参差不齐,极少能达到原研药品的质量标准。对于仿制药一致性评价来看,其配套政策的实施是决定未来产业格局的关键。而配套政策的重中之重则是我国医保支付政策的制定和实施。我们认为,2018 年上半年(可能两会期间或之后)若出台医保支付标准,或将进一步催化 A 股仿制药企业的投资机会。

  TMT两会点评:关注大数据、新一代人工智能等4板块

  实施大数据发展行动:2014年,“大数据”首次出现在《政府工作报告》中,2016年《十三五规划纲要》中明确提出实施国家大数据战略,加快完善大数据产业链。2017年工业和信息化部正式发布了《大数据产业发展规划(2016-2020年)》,提出到2020年大数据相关产品和服务业务收入突破1万亿元,年均复合增长率保持30%左右。细分市场分为基础建设、软件及应用,预计软件及应用市场增速较高。(相关标的:东方国信、天源迪科等)。

  加强新一代人工智能研发应用:2017年《政府工作报告》与《新一代人工智能发展规划》提出“三步走”的战略规划,到2020年,人工智能核心产业规模超过1500亿元,带动相关产业规模超过1万亿元。随着深度学习算法获得突破,由基础层和技术层的渐进成熟有望传导至应用层加速落地,场景数据是关键。(相关标的:AI+安防:海康威视大华股份,东方网力;AI+金融:同花顺,东方财富;AI+汽车:四维图新;AI+医疗:科大讯飞,思创医惠;AI+家居:拓邦股份)。

  加快制造强国建设,推动集成电路发展:2014年国务院发布《国家集成电路产业发展推进纲要》,2015年国务院印发《中国制造2025》,提出2020年中国芯片自给率要达到40%,2025年要达到50%。(相关标的:设计,紫光国芯、兆易创新、士兰微、富瀚微等;制造,中芯国际、华虹半导体等;封测,长电科技通富微电华天科技;设备,晶盛机电、北方华创等)。

  推动第五代移动通信:新一代信息技术产业在《中国制造2025》所制定的十大重点突破发展领域中排在首位。预计2019-2025将迎来5G的新一轮投资,市场规模有望达到4G的1.5倍。(相关标的:基站天线及射频,通宇通讯、京信通信、摩比发展、盛路通信、大富科技、武汉凡谷东山精密春兴精工等;网络设备,中兴通讯烽火通信等;光通信,亨通光电中天科技光迅科技等。网规优化维护,杰赛科技三维通信、华星创业、宜通世纪等。终端射频滤波器,信维通信、麦捷科技等)。


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