下周最具爆发力六大牛股(11.13)

时间:2017-11-10 15:19 点击: 黑马营

  黑马营11月10日讯:下周买什么股票好?今日黑马营为大家推荐下周(11月13日)最具爆发力的六大牛股,仅供投资者参考!

  贵阳银行(601997):贵阳银行2017年三季报点评:高增长、高盈利持续

  季报亮点:1、贷款规模保持快速增长(环比+7.5%);2、息差环比上升22bp(2季度环比有所下降);3、净手续费保持高速增长(+31%)。季报不足:同业资产压缩明显,存款增长放缓。

  投资建议:公司17E、18EPB1.35X/1.13X(城商行1.17X/1.03X);PE7.78X/6.57X(城商行8.45X/7.45X)。公司深耕贵州地区,高成长(拨备前+29%)高盈利(roe18%),经营上有特色。近期有解禁压力,是值得最重点关注的次新银行股之一。

  3季报概览:利润保持高增速。1Q17、1H17、1-3Q17营收同比增速分别为31.8%/30%/27%、拨备前利润36.5%/33.1%/28.9%、净利润19.5%/23.3%/18.1%。

  1-3季度业绩增长拆分:业绩增长主要由规模驱动。规模、成本正向贡献业绩39.9、1.8个百分点。息差、非息、拨备、税收负向贡献利润7.5、5.3、9.9、0.1个百分点。

  净利息收入环比高增:净息收入环比增长13%,生息资产环比增长3.3%,单季年化净息差环比上升22bp至2.78%,在可比同业中最高(1-3Q17累积年化净息差2.72%,较半年度提升8bp)。资产端收益拉升息差:生息资产收益率5.06%,环比上升35bp;计息负债付息率2.35%,环比上升14bp。

  资产结构分析:高收益资产占比上升、同业压降。1、债券投资环增8.3%,同增44.1%,占比生息资产较半年度提升2.6个百分点至58%。其中应收款项类环比增长29.7%。2、贷款环增7.5%,同比增长19.5%,占比生息资产较半年度提升1.1个百分点至28.7%。3、同业资产环比下降39.2%,同比下降13.9%。

  负债结构分析:存款增长放缓,主动负债增强。1、存款环比增长0.8%,同比增长7.7%,较半年度增速下降13.8个百分点,占比计息负债下降1.7%至69.1%。从期限上看,活期存款占比高、65.8%,但较半年度下降0.2个百分点。从客户结构看,居民存款占比有提升,较半年度上升1.1个百分点至23.1%。2、发债环比高增19.9%,同比增长123%,预计同业存单发行较多。

  净手续费保持高增:同比+31.6%,占比营收11.6%,较半年度提升0.5%。1、公司大力发展中收,收入端同比增长38%;支出端同比增长140%。2、净其他非息收入同比下降77%,主要为投资收益下降较多。

  费用同比高增:公司业务规模增长,相应人员经费及相关费用增加所致。1-3Q17成本收入比25.31%,同比增加1.5%,其中业务及管理费累计同比增长34.8%。3季度年化成本收入比较2季度下降3.37%。

  资产质量平稳,核销力度加大。1、单季年化不良净生成率为1.81%、环比+0.59%(2季度环比下降较快);不良率1.34%、环比下降12bp。核销力度加大,环比增加51.1%至116.53%。2、先行指标向好:关注类、关注类+不良占比分别为3.12%、4.46%,环比下降53、65个bp。3、拨备对不良的覆盖能力增强:拨备覆盖率环比上升17.32%至268.82%;拨贷比环比下降7个bp至3.6%。

  风险加权资质高增速、资本预计有压。核心一级资本、一级资本、资本充足率分别为9.72%、9.73%、11.65%,环比下降32、32、38bp。风险加权资产环比增长9.1%、同比增长42.9%。

  风险提示:经济下滑超预期。(中泰证券 戴志锋)

(责任编辑:黑马营)