下半年草甘膦价格持续上涨 掘金五大龙头股(附股)

时间:2017-09-12 10:45 点击: 黑马营

  黑马营9月12日讯:近期,受原料甘氨酸、黄磷等价格推动,草甘膦价格持续上涨至2.6万/吨左右。原料方面,甘氨酸法,河北地区甘氨酸价格从底部7200元/吨上升至13900元/吨,五个月涨幅93.1%;黄磷价格自12800元/吨上涨至16000元/吨,月涨幅11.1%;甲醇8月下半月升速加快,月涨幅20.6%;多聚甲醛等原料报价平稳。受原料价格拉涨影响,甘氨酸法草甘膦价差略有回落。IDA 法,二乙醇胺、烧碱、甲醛等原料价格较为平稳,IDA法草甘膦价差升幅较大。当前市场报价和出货稀少。

  草甘膦行业2014年达到景气高峰,之后受市场低迷和环保趋严等因素影响,开工企业家数自30多家减少至目前8家左右,行业整合基本结束。库存方面,受前期市场淡季和供应收缩等因素影响,制剂厂商和渠道库存低位;产量方面,据百川资讯统计,8月草甘膦产量仅为3万吨左右,为2016年1月以来最低,同比减少15%左右,其中四川地区开工率仅为30%,预计短期内供应维持紧张局面。

  短期看,进入下半年,贸易采购和下游制剂补库存陆续展开将阶段性提升草甘膦需求;长期看,美国、巴西等国转基因作物种植面积持续增长,海外麦草畏等新型除草剂的复配推广也将延续草甘膦产品的生命力。

  黑马营认为,随着草甘膦价格的飞速上涨,相关上市公司业绩有望得到大幅提升,这5只概念股或将受到提振。

  兴发集团(600141):半年报业绩创新高,草甘膦和有机硅价格齐上涨

  事件:

  2017 年8 月12 日,公司发布半年报:2017 年上半年,公司实现营业收入79.06 亿元,同比增长19.5%;实现扣非后归母净利润1.01 亿元,同比增长426.9%;经营活动中现金流量达到4.21 亿元,同比增长82.8%。

  投资要点:

  甘氨酸和草甘膦价格齐上涨,公司整体受益行业竞争力增强。受环保政策收紧等因素影响,华东区甘氨酸价格由2016 年上半年平均8438元/吨上涨至2017 年同期9309 元/吨,涨幅高达10.3%;华东区草甘膦价格由2016 年上半年平均17598 元/吨上涨至2017 年同期22088元/吨,涨幅高达25.5%。公司控股泰盛化工(占股75%),利用甘氨酸法生产草甘膦,拥有甘氨酸产能10 万吨/年(权益产能8.5 万吨/年)和草甘膦产能13 万吨/年(权益产能9.75 万吨/年),实现草甘膦产品原料自给。2016 年上半年原料甘氨酸平均价格涨幅低于草甘膦产品价格涨幅,价差由9159 元/吨扩大至12779 元/吨,增幅高达39.5%。公司实现甘氨酸原料自给,整体受益于原料及产品价格上涨行业竞争力增强。

  有机硅价格上涨,公司产品向下游延伸业绩弹性进一步扩大。华东区甲基环氧硅烷(DMC)价格由2016 年上半年平均13612 元/吨上涨至2017 年同期的20397 元/吨,涨幅高达49.8%。公司拥有有机硅单体产能16 万吨/年(权益产能8 万吨/年),对应DMC 产能约8 万吨/年,同时公司产品向下游延伸,具有2 万吨/年高温胶和1 万吨/年室温胶产能,受益于DMC 价格上涨,公司业绩弹性进一步扩大。

  磷矿石储量丰富,磷化工产业链整体发展实现协同互补。公司现有磷矿石储量2.67 亿吨,在探矿储量约为1.93 亿吨,现有磷矿石产能655万吨/年,磷酸盐产能18.25 万吨/年,电子级磷酸产能3 万吨/年,2016年公司磷矿石业务实现营业收入9.84 亿元,综合毛利率高达66.7%。同时公司拥有水电站29 座,总装机容量达到16.77 千瓦时,丰富水电资源为包括磷化工在内的业务提供绿色电力资源。公司布局磷化工整体产业链,实现各方协同互补,业绩持续创新高。

  盈利预测和投资评级:我们看好公司草甘膦除草剂产品的行业竞争力和在磷化工产业链的整体布局,预计2017-2019 年EPS 分别为0.70、0.77 和0.92 元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:公司新建磷化工项目进度低于预期;公司产品价格波动风险;公司草甘膦和有机硅等产品盈利能力低于预期;公司产品下游需求低于预期。

(责任编辑:黑马营)