凯石展望:短期市场情绪逐渐提升

时间:2017-02-14 10:44 点击: 黑马营
  内容摘要

  *经济基本面: 整体平稳,PMI维持荣枯线之上

  *资金面:央行暂停公开市场操作,融资余额略有上升

  *政策面:货币中性偏紧,地方国改加速

  *国际面:海外股市普涨,黄金底部反弹

  *汇率面:外储跌破3万亿美元,资金外流边际改善,汇率短期稳定。

  *市场面:市场放量走强,基建建材板块受热捧

  *A股短期展望:

  从凯石6+1投资展望来看:经济面中性,PMI整体以下降为主;资金面上:中性偏负面,央行政策整体中性偏紧;政策面上:偏正面,地方国改加速;国际面上:偏正面,海外股市普涨为主,有利于带动国内情绪;汇率面上:中性,人民币震荡为主;市场面上,正面,市场量价齐升,情绪较为活跃。

  总体而言,市场量价齐升,对市场保持谨慎乐观,风险点在于下周逆回购到期数量较大,应该紧密关注央行的公开市场操作情况。投资方向上,依旧强调政策推动的结构性机会:1、涨价概念类,化工产业链个股;2、国企改革方案密集发布带动的结构行情;3、农业供给侧改革的收益板块;4、年报业绩催化的个股行情。

  投资环境展望:“非常6+1”

  凯石金融产品研究中心在对资本市场分析中遵循“非常6+1”的分析框架,其中经济基本面、资金面、政策面、国际面、汇率、市场面是常规分析的6个对市场影响较大的因素,而国际政治等其他因素也会对资本市场产生影响,我们将不定期进行分析。本周各个影响因素的情况如下:

  *经济基本面:外储跌破3万亿美元,PMI维持荣枯线之上

  财新官方PMI双双维持荣枯线以上。1月份官方制造业PMI51.3,低于上期值51.4,连续6个月处于荣枯线之上;细分项上,大、中、小型企业PMI均下降,大中企业处于荣枯线之上,小企业继续下滑;生产由53.3降至53.1,新订单由53.2降至52.8,原材料购进价格高位回落至64.5,原材料库存维持48.0。1月份官方非制造业PMI54.6,高于上期值54.6。1月财新制造业PMI51.0,低于上期值51.9;财新服务业PMI53.1,低于上期值53.4。官方、财新PMI双双处于荣枯线之上,除了官方非制造业PMI上升0.1,其余均回落。

  外汇储备跌破3万亿美元,黄金储备维持不变。1月份外汇储备29982.0亿美元,跌破3万亿美元关口,较12月份30105.2亿美元下降123.2亿美元,不过较12月份的跌幅410.8亿美元减小明显;1月份官方储备资产为30895.6亿美元,较12月份30978.5亿美元下降82.9亿美元;1月份黄金储备为5924.0万盎司,较去年12、11、10月份5924.0万盎司维持不变。

  进出口同比上升,环比下降,贸易差额高于预期但依然比较低迷。1月份进口金额为1314.09亿美元,低于前值1685.96亿美元,当月同比16.70%;出口金额为1827.57亿美元,低于前值2093.04亿美元,当月同比7.90%。贸易差额为513.47亿美元,低于前值407.08亿美元,高于预期值419.1亿美元,当月同比为-9.61%。

  *资金面:央行暂停公开市场操作,融资余额略有上升

  大资金面方面,长短端利率均以上行为主。债市微跌,上周中债总净价涨跌幅为-0.29%,中债国债总净价涨跌幅为-0.45%,中债企业债总净价涨跌幅为-0.28%。长端利率上行,shibor6个月上涨11.78BP至4.0217,6个月票面直贴利率方面,珠三角、长三角、中西部与上周末下降50BP,分别为3.95、3.90、4.00;短端利率变化不大,SHIBOR隔夜上升1.07BP至2.1120、SHIBOR一周下降2.47BP至2.6233。

  央行暂停公开市场操作,净回笼6250亿元。1月24日央行时隔6年首次提升MLF政策利率10个基点,2月3日央行上调了公开市场逆回购操作利率10个基点(7天、14天和28天期逆回购中标利率分别从2.25%、2.40%和2.55%上调至2.35%、2.50%和2.65%),同时央行上调常备借贷便利(SLF)利率,隔夜品种上调35个基点至3.1%。上周日到这周一,央行暂停公开市场操作,累积净回笼6250亿元。暂停公开市场操作,源于节前资金投放目前市场的流动性仍较为充裕,下周公开市场共有9000亿元逆回购到期,无正回购和央票到期,2月15日还有1515亿6个月的MLF到期; 1月20日央行通过临时流动性便利操作(TLF)为几家大型商业银行提供了临时流动性的支持(约6000亿),2月16日面临到期。对下周央行的市场操作应该保持密切注意。

  股市资金方面,融资余额略有上升。上周融资余额略有上升,截至2月9号,融资余额为0.8813万亿,与上周0.8774万亿略有上升。从交易结算资金来看,截止2月3号,证券交易结算资金余额为1.18万亿元,较上期1.08万亿略微上升,相比去年四季度2万亿以上的余额处于低位。从投资者账户来看,上上周新增投资者数量为21.92万户,其中主要以自然投资者的为主,数量为21.85万户,非自然人0.07万户。沪股通数据,上周呈现流入状态,流入金额为62.08亿元。

  *政策面:货币中性偏紧,地方国改加速

  货币政策方面:货币政策中性偏紧。继24日上调MLF利率10bp后,央行2月3日上调逆回购各期限利率10bp。另据报道,各期限SLF利率亦被上调,具体为隔夜利率从2.75%上调至3.1%、7天和1个月利率上调10BP。逆回购利率的信号意义大于MLF、SLF 利率,尤其是7天公开市场操作利率,这一利率已经成为政策目标利率,上调意味着央行货币政策信号有所收紧。

  财政政策方面,一带一路会议召开、深入推进农业供给侧改革。张高丽副总理召开一带一路工作建设会议,强调推荐一带一路更大进展。新疆维吾尔自治区第十二届人民代表大会第五次会议开幕,从会议透露出的信息看,国资混改成热点话题,2017年,新疆将以混合所有制改革为突破口,着力推进国企国资改革在“一带一路”建设和国内油气改革中,将承担重要作用,其国资改革力度也有望获得更大力度的推进;此外,新疆政府工作报告提出,17年力争全社会固定资产投资1.5万亿,增长50%以上。2月5号一号文件发布,全面且重点突出地部署了深入推进农业供给侧结构性改革和加快培育农业农村发展新动能的工作。

  证监会主席刘士余发表八大要点,加强治理资本市场。2017年证券期货监管工作会议2月10日举行,证监会主席刘士余发表了讲话,以下为八大要点:交易所不能沾沾自喜,要把风险放在第一位;通过上市企业观念带动和模式变化促进贫困地区发展;中概股在美国一样是服务国家战略;好政策也被黑哨吹歪了;股指稳定和融资力度不能对立;2017年资本市场生态环境要进一步改善;注册制和行政核准制不对立。

  *国际面:海外股市普涨,黄金底部反弹

  海外股市普涨,美国三大股指创新高。特朗普政府计划推出税改计划,受此提振美国股指创新高,纳斯达克100上涨1.26%,标普500上涨0.81%,道琼斯工业指数上涨0.99%;欧洲方面:德国DAX指数、法国CAC40指数、富时100指数涨跌幅分别为0.13%、0.06%、0.98%。MSCI新兴市场指数上周涨跌幅为1.23%。恒生指数上涨1.93%。

  美国经济数据方面,12月新增非农15.6万人不及预期,薪资增速创09年来新高;12月FOMC会议纪要公布,美联储官员担心特朗普执政将给经济带来较大不确定性,更扩张的财政政策可能带来比预期更紧的货币政策。美国股市方面,纳斯达克100上涨2.95%,标普500上涨1.70%,道琼斯工业指数上涨1.02%;欧洲方面:能源价格带动了欧元区12月CPI创三年新高,股市方面:德国DAX指数、法国CAC40指数、富时100指数涨跌幅分别为1.03%、0.98%、0.94%。MSCI新兴市场指数上周涨跌幅为2.18%。恒生指数上涨2.28%。

  黄金微涨,原油震荡微跌。上周黄金在连续上涨后回落,整周略微上涨,COMEX黄金收于1234.70美元/盎司,上涨1.04%;原油微跌,NYMEX原油下跌0.02%,收于53.85美元/桶。

  *汇率面:人民币震荡微跌,长期贬值压力较大

  人民币汇率震荡微跌。截至10号收盘,美元兑人民币即期汇率收6.8814,较上周的6.8740上升74点;美元兑离岸人民币即期汇率收6.8846,较上周的6.8024上升622点;12个月NDF收于7.1101。“离岸-在岸”利差为-168点。12个月NDF与在岸CNH价差为2287点,长期来看市场对未来人民贬值预期依然较强。

  *市场面:市场放量走强,基建建材板块受热捧

  整体来看,大盘放量走强。全周万得全A上涨2.03%,周四周五连续放量。风格上价值好于成长,上证综指整周上涨1.80%,成交额为0.92万亿;创业板指上涨1.49%,成交额0.06万亿。

  行业主题上,基建建材相关板块走强。主题方面:新疆区域振兴指数、丝绸之路指数、一带一路指数上涨靠前,分别为13.74%、11.76%、8.41%;在线旅游指数、IP流量变现指数、移动转售指数较弱,涨跌幅分别为-0.51%、0.53%、0.53%。行业方面:建材、建筑、钢铁涨幅居前,分别为5.60%、5.52%、4.33%;银行、医药、传媒涨幅靠后,分比为0.65%、0.80%、0.80%。

  *A股短期展望

  从凯石6+1投资展望来看:经济面中性偏负面,PMI整体以下降为主;资金面上:中性偏负面,央行政策整体中性偏紧;政策面上:偏正面,地方国改加速;国际面上:偏正面,海外股市普涨为主,有利于带动国内情绪;汇率面上:中性,人民币震荡为主;市场面上,正面,市场量价齐升,情绪较为活跃。

  总体而言,市场量化齐升,对市场保持谨慎乐观,风险点在于下周逆回购到期数量较大,应该紧密关注央行的公开市场操作情况。投资方向上,依旧强调政策推动的结构性机会:1、涨价概念类,化工产业链个股;2、国企改革方案密集发布带动的结构行情;3、农业供给侧改革的收益板块;4、年报业绩催化的个股行情。

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