机构正大举减持白酒股 概念股关注

时间:2017-11-10 22:18 点击: 黑马营
  数据显示,申万白酒行业18家上市公司今年前三季度实现营业收入1230.22亿元,同比增长28.98%,实现净利润394.5亿元,同比增长42.57%,绝大多数白酒上市公司营业收入和净利润实现同步增长。与此同时,白酒股年内表现也非常亮眼。18只白酒股年内平均涨幅高达61.45%,远优于同期主要市场指数表现,其中水井坊(600779)、山西汾酒(600809)、沱牌舍得(600702)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、贵州茅台(600519)年内涨幅超过100%。Wind数据显示,上述18只个股中,有15股机构持股比例在今年三季度出现下降,占比超过八成,其中口子窖(603589)、酒鬼酒(000799)、伊力特(600197)、迎驾贡酒(603198)、古井贡酒(000596)等股票机构持股比例下降超过5个百分点。
白酒概念股
  
  白酒概念股
  
  金徽酒(603919)
  
  盈利预测与评级:
  
  测算公司 2017~2019 年营收增速分别为 3% / 11% / 18%,净利润增速分别为 13% / 20% / 24%,对应 EPS 分别为 0.69 / 0.83 / 1.03。综合考虑明年公司业绩的恢复性增长,以及后续持续高增长的动力,根据 2018 年业绩给 30 倍 PE,目标价 25.00 元,“增持”评级。
  
  风险提示:
  
  省内经济持续低迷;包辅材料价格大幅上涨;市场竞争加剧;市场拓展不及预期等。
  
  酒鬼酒(000799)
  
  Q3 利润低于预期受多重因素影响,静待 Q4 业绩改善:17Q1-3 销售费用率/管理费用率/财务费用率同比-2.99/-2.84/-0.08pct,中粮入主后整体费用控制良好。Q3 利润低于预期受多重因素影响:17Q3 毛利率同比增长仅 0.17pct,主要系 16Q3 推出高度柔和红坛致当期毛利率环比提升 4.04pct 基数较高;受消费税从严征收影响,营业税金及附加率同比提升 2.28pct;提前策划年终活动,赞助演唱会等致销售费用率同比提升 3.23pct。叠加 Q3 管理费用率下降(4.52pct)、投资收益同比增加 560 万,公司 Q3 净利率同比提升 0.6pct。酒鬼酒处于产品与渠道调整期,未来将进一步提升产品结构聚焦中高端,省内精耕,省外通过与中粮的协同效应加速扩张,Q4 增长有望加速。
  
  盈利预测:预计 2017-2019 年 EPS 为 0.57、0.86、1.23 元,对应 PE为 51 倍、34 倍、23 倍,给予“增持”评级。
  
  风险提示:食品安全事件;省内精耕不达预期
  
  沱牌舍得(600702)
  
  市场投入力度空前,经销商数量继续增加:17Q1-3 销售费用率/管理费用率/财务费用率同比+17.47/+4.2pct/-1.14pct。销售费用率大幅增长主要系公司加大新产品市场开发投入及销售人员工资增加,单三季度销售费用高达 1.63 亿元,同比增长 195%。管理费用剔除 Q2 一次性计提的 0.9 亿员工内退福利后,前三季度管理费用率为 11.34%,同比下降 3.1pct,体制改革优势显现。财务费用率下降主要系贴现利息减少及银行存款利息增加。受益公司加大市场投入,前三季度东北/华中地区收入增长 59%/40%,西南、华北保持近 30%增长,华东地区增速恢复至 16%,西北地区下滑幅度收窄。公司经销商数量 Q1/Q2/Q3 增长 37/228/89 家,Q3 已达 1363 家,Q3 新增主要为推广天特优曲。
  
  盈利预测:预计 2017-2019 年 EPS 为 0.55、1.14、1.69 元,对应 PE为 80 倍、39 倍、26 倍,维持“买入”评级。
  
  风险提示:食品安全问题;区域扩张速度放缓
  
  水井坊(600779)
  
  事件:公司发布三季报,前三季度营收 14.71 亿,同比增长 85.18%,归母净利润 2.43 亿,同比增长 63.22%。单三季度营收 6.3 亿,同比增长 109%,净利润 1.29 亿,同比增长 122%。收入净利润增速均大幅超预期。 
   投资评级与估值: 由于公司业绩超预期,我们上调盈利预测,预测 2017-2019 年 EPS 为
  
  0.74、1.27、1.84 元(前次为 0.61、0.94、1.3 元),增长 62%、71%、44%,预测 2017-2019年收入增长 73%、48%、37%,收入达到 20.4、30.1、41.3 亿,目前股价对应 2017-2019 年PE 为 60、35、24x,维持买入。公司受益于高端酒复苏+自身团队及经营理念变革,在品牌、产品、渠道、管理等方面都具备了竞争优势,是增长潜力极强的次高端品种。我们看好公司的核心逻辑是:1、公司股东是国际酒业巨头帝亚吉欧,股东背景强,同时以范总为核心的管理团队务实、勤奋,具有多年快消品经验,成功用快消品理念运作白酒;2、公司拥有厚重的品牌文化历史优势,并传承了中国名酒基因;3、公司由多品类战略转向聚焦资源发展大单品,产品线不断向高端上延,具有极优的产品结构;4、公司正积极向厂商主导的渠道模式转型,新省代模式全面推行,目前区域覆盖率约 15%,未来市场空间有望全面打开;5、递延奖金计划的实施将有效调动公司管理层的积极性。

(责任编辑:黑马营)