研报精选:今日强烈推荐四股

时间:2017-02-14 14:34 点击: 黑马营

  荣盛发展:业绩超预期估值较低值得关注

  荣盛发展(002146)今天公告2016年业绩预告,预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加70.04%。

  点评:

  公司预计2016年年度实现营业收入306.29亿,同比上升30.64%;实现营业利润56.77亿,同比上升77.06%;利润总额57.61亿,同比上升75.91%;归属上市公司股东净利润41.06亿,同比上升70.04%;基本每股收益0.94元。公司营业利润增长的原因主要有:(1)随着公司经营规模的扩大,各地区实现收入同比增长较多。(2)公司销售态势良好,结算单价上升。同时,报告期公司总资产、净资产较上年同期分别增长了41.30%、14.23%,公司各项资产状况良好。

  其中公司前三季度实现营业收入187.1亿元,同比增长25.3%;实现归属净利润21.7亿元,同比增长29.9%,每股收益为0.5元。16年1—9月公司实现销售收入360亿,同比增长93.8%,超出年初目标。公司全年销售收入及结算收益也超预期。

  整体看,公司深耕京津冀环渤海区域,并布局长三角区域的中等城市和特大城市的周边区域。随着京津冀一体化进程的加速和长江经济带的推进,上述战略定位将得到不断巩固和深入,进而给公司带来良好的发展机遇。同时公司积极落实战略转型,进入新的发展轨道,提升发展空间值得期待。公司16年销售增长理想,结算业绩也出现理想增幅,支撑估值水平。预测公司16年EPS为0.94元,对应当前股价PE为9倍,估值较低,维持“推荐”评级。

  利尔化学:拟收购比德生化,迈向全国农化巨头

  公司2月13日晚发布公告,拟以自有资金11250万元受让湖南比德生化45%股权,成为比德生化第一大股东。比德生化股东收到转让款后,须将不低于60%的部分于2017年内从二级市场购买利尔化学(002258)股票,并承诺锁定三年。转让协议含有奖励或补偿条款,若2017~2019三年比德生化实际年度平均净利润高于或低于2500万元,将获得现金奖励或支付现金补偿。

  点评:

  比德生化是国内老牌氯代吡啶类农药企业,细分产品的供给侧改革有望开启。氯代吡啶是吡啶最重要的下游产品之一,其范畴包含二氯吡啶、四氯吡啶腈、2-氯-5-三氯甲基吡啶等各类农药、医药及中间体,其中部分细分领域的生产壁垒较高。利尔化学是国内氯代吡啶类农药巨头,毕克草、毒莠定、氟草烟等产品行业领先,毛利率常年维持高位。比德生化也是国内老牌氯代吡啶类农药企业,其主营产品毒莠定、二氯吡啶酸(毕克草II号)、三氯吡氧乙酸丁氧基乙酯(绿草定)与利尔化学较为相似。我们认为,收购比德生化将显着加强利尔化学在细分产品上的行业地位,部分产品的供给侧改革有望开启。

  收购资金必须在年内买入利尔化学股票,买卖双方均坚定看好公司发展。我们据公告测算,若收购完成后,比德生化股东将在2017年内投入不低于6750万元在二级市场上购买利尔化学股票,并锁定三年。

  我们认为,这表明收购双方均坚定看好公司长期发展,并对公司三年后的股价有较强信心。

  战略布局湖南,公司迈向全国综合农化巨头的格局凸显。公司目前的农药布局仅四川绵阳本部,广安在建基地及江苏快达农化三处。通过收购比德生化,公司战略上增加了湖南生产基地,将有效增加客户覆盖面,并降低生产装置过于集中的风险,从地方性农药生产企业逐步迈向全国农化巨头。

  盈利预测与估值:暂维持盈利预测,预计公司2017~2018实现收入23.2、28.6亿元,EPS0.82、0.91元。上调目标价,给予公司2017年25~28倍PE,对应目标价20.5~23.0元/股,“买入”评级。

  风险提示:生产原料断供的风险;竞争对手大幅扩产的风险;生产过程发生爆炸的风险。

(责任编辑:黑马营)