明日最具爆发力六大牛股(8.30)

时间:2017-08-29 15:14 点击: 黑马营

  黑马营8月29日讯:明天买什么股票好?今日黑马营为大家推荐明日(8月30日)最具爆发力的六大牛股,仅供投资者参考!

  岭南园林(002717)点评:"大生态+文旅"双轮驱动业绩实现高速增长

  事件:

  公司2017年上半年实现营收16.77亿元,同比增长57.60%;归母净利润为2.00亿元,同比增长94.11%,EPS为0.48元/股,1-9月份业绩预计增长70%-100%。

  评论:

  1、营收和净利润大幅增长,“大生态+文旅”双轮驱动效应显现

  2017H1营收大幅增长,主要因为生态环境和文旅业务快速发展,叠加德马吉并表,其中生态环境业务营收13.20亿元,增长41.81%;文旅业务实现营收3.57亿元,增长167.85%。公司净利润也实现大幅增长,增速高于营收增速,主要因为:1)毛利率提升7.20个pp;2)但营改增导致营业税金及附加增加0.56亿元;3)坏账损失增加导致资产减值损失增加0.16亿元。分业务看,生态环境业务实现净利润1.24亿元,增长72.27%;文旅业务实现净利润0.75亿元,增长138.83%。分季度来看,17Q1/Q2营收增速分别为28.37%、75.43%,增速逐季上升;17Q1/Q2净利润增速分别为61.51%、104.42%,增速逐季上升。分地区来看,除华中外,其他地区均实现增长,其中华东、华西、华南、华北、国外地区营收分别为6.12、3.96、3.97、2.23、0.37亿元,分别增长21.58%、76.75%、479.17%、99.20%和5706.41%。分主体来看,恒润科技、德马吉分别实现营收2.52、1.16亿元,贡献净利润0.51、0.24亿元。由于去年德马吉未并表,今年剔除德马吉影响,公司营收和净利润分别增长46.71%和70.87%。

  2、毛利率提升7.20个pp,净利率提升2.16个pp,负债率上升,现金流待改善

  公司毛利率较去年同期提升7.20个pp至29.99%,主要因为:1)由于PPP等项目落地,生态环境业务毛利率上升;2)高毛利率的文旅业务占比提升,虽然受德马吉并表影响,文旅业务整体毛利率有所下滑。公司净利率提升2.16个pp至11.88%,期间费用率下降1.29个pp至13.85%,其中销售管理费率、管理费用率和财务费用率分别下降0.09、0.48和0.72个pp。

  公司经营性现金流净流出增加4.57亿元,净额达到-5.60亿元,主要由于PPP项目增加且处于建设期,营运成本投入较多及业务开拓支付的投标保证金等增加,我们看到收现比下降4.83个pp至64.02%,付现比上升11.48个pp,公司回款仍有待改善。由于业务扩张需要,公司长短期借款增加,导致负债率提升3.20个pp至54.28%。

  3、双轮驱动战略,订单充足,资金有保障,员工持股加速业绩释放

  公司实施“大生态+泛游乐”双轮驱动战略,相继收购恒润、德马吉、新港水务等,完善业务版图。“泛游乐”板块发展顺利,“大生态”板块前景可观,两大模块协同效应显著。公司在手订单充足,子公司岭南金控参与不超过15亿元产业基金集合资金信托计划,用于PPP项目建设,项目落地有保障,叠加不超过2亿元员工持股计划(其中总经理认购25%,目前已获董事会及股东大会通过),业绩有望快速释放。

  4、在手订单充足,“大生态+泛游乐”双轮驱动,维持“强烈推荐-A”评级

  公司在手订单充足,业绩高增长有保障;实施“大生态+泛游乐”双轮驱动战略,实现协同发展;此外,员工持股计划推出,加速业绩释放,预计17、18年EPS分别为1.20和1.75元/股,对应PE为23.35和16.01倍,维持强烈推荐评级。

  5、风险提示:投资不及预期,项目推进不及预期,回款风险(招商证券)

(责任编辑:黑马营)