染料涨价受益标的有哪些?2018最新染料概念股名单大全(2)

时间:2018-05-16 16:43 点击: 黑马营

  闰土股份(002440):染料价格持续上涨带动Q1同比高增,分散染料价格有望突破前高

  投资要点:

  公司发布2018年一季报:一季度实现营业收入15.95亿元(YoY+9.8%,QoQ+2.1%),归母净利润3.06亿元(YoY+91.6%,QoQ+4.1%),业绩符合预期。公司预计2018H1归母净利润区间为5.50-7.00亿元(YoY36.9%-74.2%),其中Q2归母净利润区间为2.44-3.94亿元(YoY+0.8%-62.8%,QoQ-20.3%-28.8%)。

  受益染料价格上涨,一季度业绩同比大幅增长。2017年下半年江浙地区环保督察以来,整体安全环保形势升级,中小染料企业生产广泛受限,绍兴联发,杭州宇田等企业停产预计影响3-4万吨产能,行业供给收缩明显,同时中间商库存低位,致使染料价格自17年12月以来持续上涨,分散染料价格由3万/吨上涨至5.3万/吨,涨幅77%;活性染料由2.5万/吨上涨至3.1万/吨,涨幅24%;去年同期染料价格仅在2万/吨出头。产品价格大幅上涨带动毛利率提升,18Q1销售毛利率38.3%,环比17Q4提升3.3pct,同比17Q1提升12.0pct,从而业绩同比高增。此外公司由于贷款利息支出增加导致财务费用较去年同期增加1512万元(YoY+2804.7%)。

  环保高压长期持续,分散染料价格有望突破前期高点。当前环保压力依然不减,苏北化工园区偷排事件频繁曝光、山东5月巡查组将进驻淄博、东营、泰安、临沂四市,6月青岛上合峰会召开,周边染料及中间体企业生产预计将持续受到影响。目前经销商高价观望,消耗前期库存为主,预计随着余量库存逐渐消耗,染料价格有望进一步上涨,突破5.5万/吨的前期高点。公司分散染料11万吨,价格每上涨1000元/吨,EPS增厚0.12元。

  染料中间体有望持续上涨,公司产业链配套完善充分受益。17年中间体价格基本稳定,自17年下半年大宗原材料上涨明显,使得今年中间体成本普遍提升,同时叠加突发性安全环保事故,部分中间体原料及中间体供应紧张,邻氯对硝基苯、六氯、对位酯、K酸等多种中间体价格上涨。我们认为18年中间体价格同比将明显提升,支撑染料价格上行。公司已形成了从热电、蒸汽、氯气、烧碱,到中间体、滤饼、染料等完善的产业链,中间体配套程度高,有望充分受益价格上涨。

  投资建议:看好染料价格高位运行,公司业绩有望超预期。维持增持评级,维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润13.29、15.74、16.24亿,EPS1.73、2.05、2.12元,PE12X、10X、10X。

  风险提示:染料价格下跌,下游需求萎缩,行业竞争加剧

(责任编辑:黑马营)