黑马营8月10日潜力黑马股机构推荐三股

时间:2018-08-10 08:56 点击: 黑马营

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  星源材质(300568):继续保持高速增长 不断开拓新的客户

  事件:

  公司公布 2018 年中报,报告期内实现收入 3.18 亿元, 同比增长 28.8%;实现扣非后净利润 0.84 亿元,同比增长 34.9%。出货量大幅增长,毛利率不降反升。

  我们估算公司上半年隔膜出货量约 1.1 亿平米,比去年同期的0.65 亿平米增长约 70%, 远超行业增速。 虽然主力产品: 湿法和干法基膜的单价下降了约 20%(目前干法基膜约 2.4 元每平米,湿法隔膜约 3 元每平米), 但毛利率并未下降,反而上升了0.67 个百分点,证明得益于工艺的改进和新产能的达产, 上半年公司隔膜生产成本下降超预期。

  现金流优异, 财务指标稳健。

  公司各项财务指标稳健。 上半年经营性现金流净额高达 1.67 亿元, 在普遍现金流较差的锂电池行业中显得尤为突出。 去年三季度和四季度,合肥的两条湿法隔膜生产线投产转固; 今年上半年, 无新的产能达产。公司现阶段主要精力仍是花在常州的湿法、干法以及超级涂覆工厂的建设上, 上半年购置固定资产支付的现金达 4.8 亿元。

  下半年经营将继续向上。

  上半年, 合肥星源实现收入约 2000 万元, 按每平米 3 元的湿法隔膜价格反推,出货量约 600 万平米左右, 因此产能利用率比较低, 致使亏损了 1683 万元,但相比去年下半年近 3000 万元的亏损已是大幅收窄,预计下半年有望扭亏为盈。 公司是锂电池材料上市公司中, 海外收入占比最高的,达 40%到 50%,且在干法隔膜领域基本没有有力的竞争对手,稀缺性明显。

  盈利预测:

  预测 2018-2020 年 EPS 分别为 1.01、 1.78、 2.47 元, 对应 PE 分别为 32、 18 和 13 倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:

  隔膜售价大幅下滑;合肥和常州项目的调试进度缓慢;龙头地位被新进入者所取代。

(责任编辑:黑马营)