雄安新区生态环境局挂牌成立 雄安新区概念股或受益

时间:2018-05-16 20:27 点击: 黑马营

  据央视消息,5月16日,雄安新区生态环保局在雄安新区容城县挂牌成立。这是生态环境部组建后全国第一个地方“生态环境局”。

  韩建河山(603616):订单充沛动力足,业务拓展预期强

  PCCP 管材龙头,向 PCCP 管工程综合提供者迈进

  公司是华北 PCCP 管材龙头,水利基建回暖和地下管廊/海绵城市建设方面建材行业核心受益标的; 根据公司 15 年年报和市场反应看, 公司具有一定业务拓展预期。 PCCP 管主要用于水利基建管材铺设,公司在行业内具有技术、人员、品牌和市场准入等方面优势。公司控股股东为韩建集团,集团建筑资质齐全,如果利用其资质和资金优势承接 PPP 项目,则有可能为公司带来业务增量。公司由集体所有制转型而来,管理层在经营中有一定话语权,且高管持股比例较高,有持续提升业绩动力。

  订单充沛动力足, 业绩拐点正当时

  2016 年至今公司新签重大订单 15.81 亿元,在四家 PCCP 管材行业上市公司中新签订单最多;新签重大订单是 2015 年营收的 2.6 倍,较 15 年下半年新签的 0.39 亿元有较大提升,后续业绩保障性较强。公司 15 年和 16年营收增长较为缓慢,主要原因是 15 年水利订单落地放缓; 16 年公司订单充沛,料将带来业绩拐点。今年前三季度公司实现营收 3.82 亿元,其中三季度实现营收 2.35 亿元,单季营收增速达 131%,根据公司订单和 PCCP管材周期来看,公司 16 年四季度和 17 年将实现较快增长。

  水利基建基本面稳定增长,地下管廊/海绵城市增量空间大

  根据水利投资历史规律来看,五年计划前中期水利投资落地较快,最后一年投资较少,这是 PCCP 管行业 15 年订单落地较慢的主要原因。根据水利部要求,今年水利方面固定投资计划约为 8000 亿元,YOY+11%,到 2020年前水利投资额要保持每年 12%的增长,按历史经验看管材需求大致占其中 10%,将带来行业稳定增长。另外 17 年起地下管廊和海绵城市等新型基建料将获得较快发展,两者未来五年合计将拉动投资需求近 3.5 万亿元,对 PCCP 管材需求提升较多;地下管廊和海绵城市多采用 PPP 模式,项目规模大,要求资质高,有利于提升行业集中度。

  PCCP 管行业核心标的,存在一定转型预期,首次覆盖给予“增持”评级。

  公司 15 年年报披露,计划将海绵城市建设、移动车库、城市地下综合管廊作为新的三大发展方向,管材行业其他公司转型后股价提升较快。 预计公司 16-18 年 EPS 为 0.12/0.41/0.53 元, YOY+73%/228%/30%。公司新签订单规模高于同业,新签订单增长速度快于同业,综合考虑公司竞争优势、市场对管材行业转型预期和当前行业估值水平,给予公司 50~55 倍 17 年PE,对应目标价格区间 20.50~22.55 元,首次覆盖, 给予增持评级。

  风险提示: 需求大幅下滑,项目落地不达预期,订单执行进度不达预期等。


(责任编辑:黑马营)