机构解析:明日热点板块及个股探秘(2.13)(2)

时间:2018-02-12 15:43 点击: 黑马营

  汽车与汽车零部件行业:开门红如期而至,行业分化继续演绎

  事件描述

  2018年2月8日,乘联会公布2018年1月乘用车销量情况。

  事件评论

  1月零售稳健增长,库存仍处低位,批发端后续有望跟进。1)1月狭义乘用车零售销量为224.8万辆,同比增长8.2%。2)1月批发销量为242.0万辆,同比增长11.5%。1月为传统补库存期,今年批发销量增长与零售增长差异不大,或表明整车厂产销态度仍相对谨慎,以及寒冬天气对车辆物流配送可能存在一定影响。3)1月经销商库存增加约17万台(批发-零售),环比增加不到0.1个月库存深度,1月渠道库存仍然处于较低位置,在1个月左右,后续补库存有望跟进,实现批发端销量的持续稳健增长。

  行业持续分化,优质合资与自主品牌受2017年透支影响较小,实现稳健或高速增长。2018年1月延续2017年以来车企间的分化态势,合资品牌与优质自主实现稳健或高速增长。零售端看,上汽自主、吉利汽车、广汽自主销量分别为7.0、15.4、6.0万辆,分别同比增长80.2%、69.0%、30.0%,合资品牌中一汽丰田、一汽大众、广汽丰田分别实现销量6.3、18.8、4.9万辆,分别同比增长23.0%、23.0%、21.5%。根据上牌量数据,2017年12月小排量车上牌量约236万辆,与2016年同期基本持平,而优质合资与自主品牌零售端的高速增长反映出其受2017年年底透支影响较小。

  豪华品牌高景气延续,行业均价有望持续上移。主要豪华品牌在华销量均取得20%左右或以上增长,奔驰、奥迪、凯迪拉克、沃尔沃1月销量分别为6.8、6.1、2.6、1.2万辆,分别同比增长16.4%、72.5%、44.4%、38.0%。豪华品牌的高景气利于消费结构持续改善,2018年均价有望持续向上。

  看好2018年一季度开门红以及行业集中度持续向上。我们认为2018年一季度有望实现开门红:1)渠道补库空间仍然较大;2)乘用车均价有望继续向上。同时2018年有望延续2017年分化态势,中小规模企业份额被持续压缩,主要合资以及优质自主品牌销量仍将实现稳健增长。

  投资建议:2018年全年不悲观,继续看好两条主线。2018年销量不必悲观,推荐两条主线:1)龙头产业地位的确定性:上汽集团、华域汽车宇通客车威孚高科潍柴动力;2)成长的确定性:星宇股份、拓普集团、宁波高发、银轮股份东睦股份

  风险提示:

  1.2月需求低于预期;

  2.车企间竞争加剧致使盈利能力大幅下滑。(长江证券股份有限公司)

(责任编辑:黑马营)