宝能真的要退出万科了吗?专家解读宝能退出万科的后果

时间:2018-04-04 11:23 点击: 黑马营

  平静的万科,又起波澜。

  4月3日,万科发布公告称,万科第二大股东宝能系旗下的钜盛华股份有限公司,就相关资管计划持有万科股票的处置,与相关资管计划管理人员进行充分沟通和协商,将“在相关资管计划清算过程中以大宗交易或协议转让方式完成其所持万科股份的处置和资管计划清算。”

  都说天下没有不散的筵席!

  这不,将万科搅得天翻地覆之后,曾经的野蛮人宝能,发出这样的信息,给人的感觉,是要和当初“强扭的瓜”万科说再见了!

  宝能的这一公告,可谓峰回路转。

  因为就在几个月前,刘姝威还就钜盛华资管计划到期之事对宝能系发难。而在1月30日,钜盛华还发布公告,称“经过与相关方充分沟通协商,各方已就本公司作为委托人的九个资管计划分别签署了补充协议,就延长前述资管计划清算期相关事项做出了约定。”

  而这一次公告中要处置的,不是刘姝威笔下到期的7个资管计划,而是全部9个资管计划。

  从数据上看,此次处置的股份约占宝能系所持万科股份的40%左右。根据统计,宝能系持有万科股份占万科总股本的25.4%;而钜盛华全部资管计划持有万科股份占万科总股本10.34%,刘姝威笔下到期的7个资管计划占万科股份的6.89%。

  从最早以王石为首的万科管理层,到后来的刘姝威,将宝能“请”出万科的目的已经世人皆知,但宝能“我自岿然不动”。如今,风平浪静了,宝能却主动提出了退出,虽然只是部分。尽管我曾经在之前的文章中多次预测宝能要撤出,但这次公告也让人有些所料不及。毕竟,之前宝能的表现很是倔强。

  那么,宝能真的在退出万科进程上进入倒计时了吗?

  虽然部分股份将被处置,但在我看来,从目前形势看宝能的举措可能只是有限度的再见,是不是全面退出的预演还有待观察。

  我认为,对于这个问题,我们需要看宝能为什么要急于退出万科。以下,是几种因素。

  第一,由于刘姝威公开信事件,钜盛华作为委托人的资管计划所持有的股份,已经引起监管部门的关注,当下出手更为安全。

  当初刘姝威的发难,虽然被宝能化解,并未引起太大的风波;但是,此部分资管计划持有的股份,已经引起监管部门和公众的关注。而钜盛华当初延长资管计划清算期的说法,应该不是长久之计。

  在监管趋严的情况下,宝能与其守着这枚随时会引起风波的“定时炸弹”,还不如及时出手,把它卖个好价钱,免的出现后患。

  这个,应该是最直接的因素。

  第二,耗资巨大的新能源汽车计划正在实施,宝能到了用钱的时候。

  毫无疑问,宝能系已经到了非常需要资金的时刻了。而根本原因,就是宝能庞大的新能源汽车计划。

  在2017年12月22日的《宝能从野蛮人变身实业家》一文中,笔者对当时宝能的新能源汽车计划进行了分析。时过境迁,四个多月之后,宝能的新能源汽车计划又有了新的进展。

  据媒体报道,今年1月初,观致汽车外方母公司Kenon Holdings( QUANTUM母公司)发布公告,称宝能集团以66.3亿元收购了观致51%的股份,正式成为观致汽车的控股股东。

  根据宝能官网消息显示,今年3月23日,“宝能新能源汽车生产基地在陕西西咸新区开工建设。项目总投资400亿元,规划产能100万辆(其中一期50万辆)新能源汽车及配套项目,整车和零部件制造达产产值将超千亿元。”

  这是宝能入主观致汽车之后,为观致全面转向新能源汽车“修路铺桥”的最大举动。

  而根据媒体报道,在观致汽车经销商大会上,宝能集团董事长姚振华表示,从2018年开始,宝能集团每年将投入100亿人民币,连续投入5年,用于观致汽车新车研发。

  这样看的话,宝能已经将战略重心转移到新能源汽车方面,而其新能源汽车计划耗资巨大;那么,对资金的极度渴求,让转让价值不菲的万科A股份成为一种可能。

  毕竟,即便是钜盛华资管计划持有的10.34%万科股份(超过11亿股),按照4月3日的收盘价33.64元每股,价值也在300亿元人民币以上。这笔资金对于宝能来说,意义巨大。

  第三,万科A股价已经到了高点。

  不能不说,随着中国房地产形势在政策监管之下的改变,万科A的股价已经到了高点。2018年初40元的股价,已经是很高的价格了,短时间内已经不易超越。如果这个时候出手,对于宝能来说,想想当初入局时的价格,已经非常合算。

  而看万科的2017年年报,我们之前也提到过,万科在房地产业务方面已经现出些许颓势。至少,已经被行业的领头者拉开距离。

  2018年的前两个月,与主要对手相比,万科的业绩也难言乐观。

  这样看,从股价的角度看,宝能在现在出手,也是个不错的时机。

  第四,通过分红,宝能已经从万科获得了足够的收益,但今后就很难说了。

  且不说频繁的股份质押,以及股价的上涨,单就每年动辄十几、数十亿的分红看,万科,就像宝能的奶牛。

  从2015年到2017年,随着万科业绩的增长,宝能从万科那里拿走了足够多的分红。2015年,宝能分红超过19亿;2016年,宝能分红22亿;2017年,宝能分红25亿。

  业绩的增长,直接催生了巨额的红利。而今后,随着房地产形势的变化,是不是还会有这样的红利,就很难说了。

  正是因为这样,由于对资金的需求,及时出手部分股份成了比较稳妥的选择。

  以上几点,应该是宝能在这个时刻准备出手部分万科股份的主要原因。

  而剩余股份的去向,是否全面退出,我认为还有待观察。随着新能源汽车计划的实施,如果宝能对资金的需求还没有到十分急迫的地步,那剩余的万科股份,保持现状的可能性很大。当然,如果资金缺口太大,或者宝能对万科前景不再看好的话,那么宝能与万科就真的要说再见了。

  那么,宝能此次处置资管计划所持万科股份,对万科的未来、对宝能的未来有何影响呢?我认为有以下几点。

  一,万科A股价有可能会受到冲击。虽然公告称,为避免股价大幅波动进而影响市场平稳运行,保护中小投资者利益,以大宗交易或协议转让方式完成资管计划所持万科股份的处置和资管计划清算。但显而易见,不管是哪种处置方式,第二大股东的“减持”,都会对万科A股价产生冲击。到时候,万科A的股价会有波动。

  二,新的接手者会对万科格局产生影响。如果宝能将这部分转让给万科大股东深圳地铁,那么,皆大欢喜。如果是转让给新的入局者,那万科股权形势会有变化,新的格局难免会产生,新的矛盾说不定也会产生。

  三,宝能会集中精力在新能源汽车领域发力。汽车领域的失意者观致,命运有可能会因此改变;而宝能,将成为新能源汽车领域的新军,搅局者,甚至是主角。尽管,未来还难以确定。

  综合以上分析,笔者认为,宝能此次处置资管计划所持万科股份,应该只是出于对当下形势的判断之后,部分退出万科。而未来是否全部退出万科与万科说再见,还得看具体形势的发展和对未来的判断——最主要的因素是宝能自己对资金的需求程度、融资难度以及对万科发展前途的判断。

  宝能,真的要退出万科了吗?我看,还不一定!(来源:新浪财经)


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